La crisis no ha finalizado

Ni siquiera es el comienzo del final, pero será, tal vez, el final del comienzo.

Inmigrantes golondrinas

Me resultan simpáticas las rubias de New York y las morenas de Harlem, y también sus partenaires, que pasan una temporada en Buenos Aires asimilando una cultura ajena y haciendo algún curso universitario extracurricular que suma créditos para su college.
En uno de mis comederos del mediodía cerca de Tribunales veo algunos que asisten a la Universidad de San Martín (creo), mientras desde el otro lado del charco la hija europea de algún primo llegada hace un año de Estudios Latinoamericanos en la Universidad de Palermo, en la tierra y el barrio de su bisabuela, hablando su madrileño con tonada británica.
Ya no se ven personas que ostentan cargo de gerente de exportaciones para América Latina que no hablan castelllano, y ni siquiera portugués, como alguno con el cual me ha tratado negociar. Pero como desciendiente de los barcos, sé también que el idioma sólo no garantiza la comprensión de una cultura.
Pero para éstos pájaros carroñeros, subproducto tóxico del peso competitivo, sólo cabe la vieja consigna: Yankee, go home!

Argentina a la conquista del mundo

Mientras hace mucho ruido el debate sobre si China desbarrancará al dólar como moneda de reserva mundial en la próxima reunión del G-8, invade el mundo una marabunta silenciosa al mando de la camarada comandante Ocaña.

En operativo pinza, hay excelentes cuadros culonas. Wanda Nara ya hizo cabeza de playa en Brasil, mientras Lilita cuida las bases.

Tragarse el sapo ...

... o atragantado con los honorarios del avenegra.

Según la letra chica.

Sufrir la ineptitud en carne propia

Según Crítica: ... la ex vicejefa del Gobierno porteño no pudo subir a la mesa 629, donde estaba inscripta, ya que no había manera para que subiera los pisos del lugar. Lo mismo sucedió para en su ingreso al establecimiento educativo. Al percatarse de la falta de acceso para discapacitados, tuvieron que improvisar una rampa de acero.
Va a ser bueno Buenos Aires?

Flat

En tránsito

t-3

Acaso al acercarnos los árboles nos oculten al bosque.

Para la cartera de la dama, el bolsillo del caballero y la mochila del escolar

Sólo una línea de la historia oficial, y también hay para los ecologistas una versión verde.

Una vez más el FMI propone devaluación

Para los Estados Unidos no hay duda alguna que una recuperación sostenida debe provenir de un gran incremento de las exportaciones. Esto tal vez no sea fácil de hacer. Puede requerir de ajustes bastante sustanciales del US$.

Olivier Blanchard - Economista Jefe del FMI

No es un rombo: son cuadrados

Un veterano del fragote periodístico entiende mucho por qué, y entonces perdona mucha pecata minuta en la información y el análisis. 

Pero que un pseudo diario financiero confunda bonos corporativos con acciones de la misma empresa, en palabras de la presidenta es too much!

Viva la santa inquisición!

El Banco (de Inglaterra) se encuentra en una posición similar a una iglesia cuya congregación asiste a las bodas y los funerales pero ignora los sermones intermedios. Como la iglesia, no podemos prometer que no occurrirán cosas malas a nuestro rebaño -la prevención de todas las crisis financieras no está a nuestro alcance ni a ningún otro, como un análisis de la historia o de la naturaleza humana nos mostraría. Y la experiencia nos sugiere que los intentos de alentar una mejor vida a través del poder de la palabra no alcanza. Es improbable que las advertencias resulten efectivas cuando se pide a la gente que modifique una conducta que les parece muy rentable. Así que no resulta claro como podrá el banco (central) cumplir con sus nueva obligación legal si sólo se puede dar sermones u organizar entierros.

Homilía del presidente del Banco de Inglaterra, Mervyn King, a los banqueros y mercaderes de la city londinense en un banquete la semana pasada, donde advierte sobre sus limitadas capacidades para asegurar la estabilidad financiera.

Una relación de cuatro fusiones y adquisiciones a una liquidación no estáría mal, mientras la familia no se expanda hasata hacerse muy numerosa (too big to fail).

¿Aunque con Mr. Bean como párroco?

Para exorcisar al tradutore traditore, transcribo el párrafo original:

The Bank (of England) finds itself in a position rather like that of a church whose congregation attends weddings and burials but ignores the sermons in between. Like the church, we cannot promise that bad things won’t happen to our flock - the prevention of all financial crises is in neither our nor anyone else’s power, as a study of history or human nature would reveal. And experience suggests that attempts to encourage a better life through the power of voice is not enough. Warnings are unlikely to be effective when people are being asked to change behaviour which seems to them highly profitable. So it is not entirely clear how the Bank will be able to discharge its new statutory responsibility if we can do no more than issue sermons or organise burials.

Confianza dispar

El Indice de Confianza del Consumidor (ICC) se recupera 2,4% en junio contra mayo, según el Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT).

Además, el ICC es levemente superior a junio del año pasado en lo más virulento del conflicto agropecuario, siendo la primera suba interanual desde febrero de 2007.

Sin embargo, "el ICC se comporta de forma despareja entre regiones". Disminuye 7,6% en Capital y y 1,6% en el interior del país, mientras que en el Gran Buenos Aires se recupera 7,9%."

Además, el componente de expectativas macroeconómicas de corto plazo se recupera 11,6% en el Interior del país y 18,5%  y en el Gran Buenos Aires respectivamente, mientras que en la CABA cae 22,8%. 

Cualquier correlación con las proyecciones electorales de las encuestas que se divulgan ¿es mera casualidad?

Para espantar al hombre de la bolsa

Como decía un baqueano rumbeando por el camino del murallón:

Qué lo tiró!!

Me escracharon

Astilla del propio (?) palo

Ante la ambigua declaración del gobernador testimonial que jamás encontrarán con dos manos en la lata que "eventualmente" estaría en condiciones de asumir como diputado nacional, el Cronista Comercial, house organ del tatú careta, asocia dejar la "gestión provincial" con "algo que [ Rucucu] hizo en 2002 con resultados desastrosos".

Revisionismo histórico mayúsculo para aquellos que creemos que el manodura implantado que creó los patacones al amparo del corralero Domingo Cavallo se escurrió como rata por tirante desde La Plata a la Cancillería, dejando a su segundo bailar con la más fea.

Menudo palo y tarjeta colorada en tapa para su socio político Felipe Solá, implícito culpable de tales "resultados desastroso", cuando por la forma que muñequeó la crisis casi casi staríamos a condonar la depredación ictícola resultado de sus concesiones pesqueras.

Enchufaron la licuadora

Una alta inflación "durante al menos un par de años ... mitigaría la bomba de la deuda y nos ayudaría a procesar el proceso de despalancamiento," dijo Keneth Rogoff, ex economista jefe del FMI y ahora profesor de Harvard.

Rogoff aboga por una tasa de inflación del 6%, como la vía menos dolorosa hacia el desendeudamiento, y estimular así la recuperación de la economía estadounidense.

Su colega en Harvard Gregory Mankiw, autor de textos económicos con status, y jefe de asesores económicos del entonces presidente George 'Dubya' Bush, pide que la Fed se comprometa a una inflación "significativa", para lograr tasas de interes reales muy negativas.

29J?

Sin novedad en el frente monetario

Si los herederos de Walter Bagehot seleccionan esto! como una de sus lecturas económicas recomendadas para hoy día, estamos en el horno!

Es evidente el faltante ... de ideas nuevas y propuestas serias en todo el mundo, y la plétora de chirolitas.

Así es la bola de cristal de Doña Rosa

Rosie’s rules to remember

(una docena más la yapa, vara de economistas)

1) In order for an economic forecast to be relevant, it must be combined with a market call.
2) Never be a slave to the data – they are no substitute for astute observation of the big picture.
3) The consensus rarely gets it right and almost always errs on the side of optimism – except at the bottom.
4) Fall in love with your partner, not your forecast.
5) No two cycles are ever the same.
6) Never hide behind your model.
7) Always seek out corroborating evidence.
8) Have respect for what the markets are telling you.
9) Be constantly aware with your forecast horizon – many clients live in the short run.
10) Of all the market forecasters, Mr. Bond gets it right most often.
11) Highlight the risks to your forecasts.
12) Get the US consumer right and everything else will take care of itself.
13) Expansions are more fun than recessions
(straight from Bob Farrell's quiver!).

Aunque, a decir verdad Rosie es David Rosenberg, analista económico de América del Norte en Merrill Lynch PFS (Bank of America).

CDS: Chocolatín De Sopa

Para el "mercado" la chocolatera Cadbury sería más seguro que el Tesoro británico. Eso surge de los respectivos precios de sus CDS (Credit Default Swaps, una especie de seguro contra el default de un deudor).

Ya a fines del 2008 este blog informaba que medido por sus  el "mercado" consideraba la deuda de Campbell Soup menos riesgosa que los bonos del Tesoro estadounidense. 

Di con el update (dato actualizado), cuando un exabrupto de Miguel Olivera picó mi cada mi curiosidad por el posible uso abusivo de CDS, como lado oscuro de la globalización.

No lloro por ti, estrella opacada

A pesar de las vueltas callejeras al volante de un robusto Dodge (Hillman) 1500.

El sueño de Néstor?

O trauma.

Mark to market

En el salvataje bancario masivo encarado en los países centrales se trata de disimular el costo último a los ojos de los contribuyentes admitiendo valuaciones diversas que eluden contar la verdad.
La valuación a precios de mercado (mark to market) es preferible, aunque en mercados ilíquidos puede generar discrepancias formidables.
A modo de ejemplo, dos casos del escolazo local de renta fija (fija?), en sentido opuesto:
PROR1 - Bonos de Consolidación 2% - Provincia de La Rioja - Ultima cotización: $156.-, pero en febrero de 2008. Como espejo del Bocón 4a serie 2% (PR12), descontando riesgo crediticio provincial e iliquidez su precio justo (fair value) sería alrededor de $ 45 (diferencia -70%).
TPAG2 - Fideicomiso financiero sintético Pagan II con activo subyacente de Préstamos Garantizados basados en el Bocón PRO4 - Ultima cotización: $18 en diciembre de 2008. Mi precio justo en el orden de $23 (diferencia +20%).
Otra:
TIR PRE9 (83%) similar a TIR PB14 (87%) - y ambos bonos son líquidos ¿No hay riesgo bonaerense?

Buchones

Como Bloomberg violó la ética periodística (*), la Organización Mundial del Comercio se vio obligado a difundir su informe anual dos días antes, con su su sombrío pronóstico:

"Los economistas de la OMC vaticinan que el hundimiento de la demanda mundial de resultas de la mayor desaceleración económica registrada en muchos decenios hará que en 2009 las exportaciones disminuyan en un 9 por ciento aproximadamente en volumen, lo que supone la mayor contracción de este tipo desde la Segunda Guerra Mundial".

...

(*) Dear Journalist: This press release has been published ahead of the embargo date of 25 March due to a breach of the embargo by Bloomberg and in all fairness to other media.

Volveremos y seremos millardos

"Hasta defolteadores seriales soberanos como la Argentina tienden a estar nuevamente en el mercado luego de apenas tres años."
Entre las sabias palabras de un calvinista confeso, anarcotrosco? aún no creo.
Sirva para refutar a los que abogan por los rescates bancarios.

Bofe

O morcilleo del Bofa.

Bofe-tada para 0,33%, que aún está convencido de la virtud política de darle un pulmón a los bancos (aunque tal vez no a la forma abichada del rescate en curso).

Disclosure:
Este can prefiere hincarle el diente a un lomo más suculento.

Discriminación positiva

Ayer, día de San Patricio (cuándo si no?) le emitieron el pasaporte trucho a O'Rora (alias Aurora Táin Bó Cooley). 

A este lego le surge una duda. Asi que va consulta de derecho constitucional a las avenegras y picafeces amigos.

Multiple choice:

¿Por qué los caballeros de frac y levita las preferían rubias cuando redactaron el art. 25 CN?

___Porque Juan Bautista ya lo había puesto en las Bases por una cuestión lírico genital.
___Porque Mingo se aburría con Juana Manso, y tenía wet dreams de un harén de bostonianas.
___Porque a Dalmacio, en la movida nocturna de Amboy, entre rally y rally más agitada la vuelta del perro que su prima Nazarena este verano en Carlos Paz, le pasaron este video para su cumple.
___Porque Justo José, preocupado por conseguirles dotes a tantas hijas, veía un filón como real state (sic) developer de las colonias.
___Porque a Bartolo le habían contado que desafinaban menos al tocarle la flauta con un agujerito solo.
___Porque Benji (Gorostiaga), fiel a los hábitos de su terruño, dormía la siesta en el momento que tendría que haber propuesto incluir también a los otros pueblos de habla quechua.
___Otra (especificar) ______________________

___N/S N/C

Mrs. Burubundia

Admitámos que al ya estar la información en la página web del Grudian no se trata de censura previa.

Pero un letrado en piyama implorando clemencia para su cliente ante una jueza en camisón es noticia.

Queda a los letrados debatir el fondo de la cuestión y la forma procesal,  audiencia in voce telefónica a las 2 a.m.. 

Buenos reflejos del dormilón para rescatar al menos el memo del soplón.

¿Qué sé de Sedesa?

Que Seguro de Depósitos S.A. fue creada en 1995 para administrar el Fondo de Garantía de los Depósitos.

Que hace rato que no pone un mango para cubrir los depósitos de una entidad financiera caída en desgracia (último desembolso: $56,5 millones para los depositarios en el Banco Empresario de Tucumán en noviembre de 2005). ¿Calma chicha? ¿O será que después de atravesar el último infierno hemos alcanzado el paraíso?

Que el saldo disponible del Fondo de Garantía de los Depósitos al 31 de diciembre era $3,13 millardos (o miles de palos dicho en la yeca).

Para ponerlo en contexto, también al cierre del año pasado:
Citibank NA –sucursal local- depósitos $ 9,8 millardos (o billions como sus cagatintas de acá reportan al comandante en jefe Vikram Bandit y sus dibujantes en su cuartel de la gran manzana).
Banco Santander Río: depósitos por $17 millardos.
Depósitos totales de los 10 primeros bancos privados: $105 millardos.

Un bocado a la medida de Sedesa sería el Banco Supervielle, con $3,3 millardos en depósitos.

Si se desate una tormenta ¿No resultará muy corta la frazada?

Disclosures:
- No afirmo que el sistema financiero argentino se encuentra en las mismas condiciones que la estadounidense, británica, irlandesa ni islandesa.
- No todos los depósitos de los bancos son menores al límite de cobertura fijada en $30.000 (como tampoco me comprometo a que en una corrida no se suba dicha cobertura, sea por norma, como ya hizo Estados Unidos de US$100.000 a US$250.000, o en el Reino Unido, ahora ilimitado; o de facto: corralón, plan bonex y análogos).
- No fue por obra y gracia de sus gerencias locales que se seleccionó al par de bancos extranjeros mencionados, sino por los méritos de sus casas centrales para ganarse los titulares de la prensa en los tiempos que vivimos. El rojinegro local fue citado sólo por la paridad de escala.

¿Será cierto?:
El BCRA enroló al Citi en el grupo homogéneo de “minoristas medianos”.

O'Rora

La mesa de enlace de los granjeros irlandeses amenaza hacer sudacas sus vacas para eludir el impuestazo al dope.

Aprovechando la bolada, cumpliendo el mandato argentino de fomentar la inmigración europea, e invocando el operativo blanqueo, el gobierno argentino se compromete a emitirle a O´Rora un pasaporte trucho a nombre de Aurora.

Siete meses por la cloaca

Las desvalorizaciones de los activos financieros latinoamericanos en 2008 totalizaron US$2,1 billones al uso nostro (US$2.100 millardos para Ana; ó US$2,1 trillions en Wall Street), o 57% del PIB regional (6,8 meses), según Claudio Loser, conchabado por el Banco de Desarrollo Asiático (ADB).

En los países en desarrollo asiáticos la pérdida de riqueza fue más shockeante, tanto en términos absolutos (US$9,6 billones) como relativos (algo más que un año de PIB), porque los mercados crecieron más rápido. La relación entre los activos financieros y el PIB se incrementó de 250% en 2003 a 370% en 2007.

Ventaja de una dieta de slow food después de reiterados empachos: a América Latina lo ayudó el tamaño relativamente menor de los sistemas financieros nacitonales y la fuerte supervisión y regulaciones prudenciales, una herencia de las crisis de los últimos 10 a 15 años.

Con menor ingestión local de activos tóxicos, los riesgos se han concentrado en posibles rupturas de los flujos tradicionales vinculados con el comercio internacional y la inversión externa, y la contracción de la actividad económica internacional. Loser prevé las pérdidas de los términos de intercambio este año en 2.4% del PIB latinoamericano.

Por el lado positivo, Loser dice que no hubo destrucción de capital físico y humano, un buen augurio para una fuerte recuperación, tal vez más cauteloso y sustentable, una vez que se elaboren los ajustes a los mercados financieros durante el próximo año.

Nada veo sobre los capitales que no se acumularon.

Eramos pocos ...

... y la horda de chafalonía desató el clusterfuck.

K ganga

Uralkali ayer anunció que su joint venture con Belarusalkali rebaja 25% los precios de exportación de cloruro de potasio a Brasil.

Dijo que la decisión se debió a que la caída de los precios de las principales cosechas brasileñas han caído, y que esta caída de precios ha llevado a una menor capacidad de los agricultores para comprar y utilizar el fertilizante mineral, resultando en una demanda más débil para este insumo.

Queda a cargo de los expertos llenar los detalles y sugerir las implicancias.