Es un problema vivir en blanco

Así es. Aunque en los últimos siete años ¿qué se ha hecho para cazar más animales para poblar el zoológico?

Me parece que en la foto está escaseando alguna especie muy popular.

Asset stripping

Monitoreando el sexo de los canguros.

Imágen del conurbano

De Mi Ami, como dicen los gusanos que viven ahí.

Mankiw se pone gagá

A confesión de parte.

Linotipista anarquista

Superando la mejor tradición de los tipógrafos ácratas, que no respetaban ninguna regla, salvo la ortografía, ahora sabemos que alguien afirma: "Yo digo siempre que formo parte de la generación Gutember (sic)".
Suerte que lo dice y no lo escribe.

Me cag* en Botnia

Acá, en limpio, y sin mocos, el rollo entero.

Serendipity para Palo Alto

Según Wikipedia el citrato de sildenafil fue descubierto por Pfizer en su laboratorio de investigación y desarrollo de Sandwich.
Los bioquímicos ingleses ¿no habrán logrado la pildora azul por casualidad, mientras trataban de reinventar y patentar el choripán?

Mediocre y pobre (y trucho descarado)

Ahora, donde tendría que hacerse cargo de la calidad de la fruta que manda, como boletines de calificaciones mercenarios a la medida de la urgencia en vender de sus clientes, S&P se borra.
Como colmo del chantún, dice que es para evitar que su responsabilidad eventual: "interfiera con la independencia analítica de nuestras opiniones de calificación y socave la consistencia global y la posibilidad de comparar calificaciones".
¿Podremos emular a los australianos, Vanoli?

Juguetes rabiosamente diferentes

Sigo con el impacto de los juguetitos de plástico.

La ventaja de tener cierta edad es poder alegar ser inimputable porque morder soldaditos de plomo pintados con amarillo cromo en mi niñez me ha causado saturnismo y otros daños cerebrales irreversibles.

A Kraft lo pueden romper los huevitos

Cosa del negro chocolate (que Lubertino me perdone).

Ni anémico, ni constipado

La FDA dijo haber encontrado partículas contaminantes, incluyendo fragmentos de acero inoxidable, caucho sin latex y material con aparencia fibrosa en ampollas de cinco medicamentos producidos por Genzyme, que podría causar serios efectos adversos en la salud de los pacientes.

Acero inoxidable contra la anemia y una dieta rica en fibra. ¿Encima se quejan?

Desorientado

Tres choques provocaron demoras en la autopista Buenos Aires-La Plata

21:16|Ocurrieron en los kilómetros 19, 20 y 21, en sentido a Luján. En los accidentes se vieron involucrados seis autos. Hay dos personas heridas.

El Acceso Oeste está congestionado luego que tres accidentes se produjeran en la autopista Buenos Aires-La Plata, en dirección a Luján,

Acaso no vendría mal algún periodista con calle.

Lo dijo Sócrates, no lo confirmó Platón

En este mundo del revés se estaría logrando el sueño del pibe de un neoliberal: Ningún efecto derrame, ya!

Ganga fíada

Como aconsejaría Gaba desde el Banco Francés: "Basta del estoy mirando".

Segundas partes siempre fueron peores

Ni ebanista, ni novelista; pero mostráme un riesgo tonto y lo tomaré.
Porque jamás timbeo, al menos con mi propio dinero.

¿Por qué la seguiremos chupando?

Porque blancos, negros, y hasta grises, cada vez la tenemos más adentro.

Cañamazo

Paso, paso, paso.
Se vino el cañamazo!

Para peor, camorrero

¿A puño limpio? ¿o se habrá calzado los guantes blancos?

Garrabateando normas con lápiz japonés

Terminará siendo como allá, lo que están pensando para acá?

Bloomberg juega sucio

Viola los embargos de prensa, y miente descaradamente al declararse excluido.

Comparar horario restringido del emisor al comienzo, y salvoconducto trucho al final.

Butifarra gallega

Los ingredientes de tal cocido provocan retorcijones al pensar si para pesillos en los reputados bancos de la madre patria alcanzarían los fondos de Sedesa.

Su nombre es Lola

Chasis prefijo 90+

La patria financiero-sindical

Ante el descrédito de los banqueros, y en particular el exceso de interrelación entre el sector privado y el sector público, el presidente de la seccional regional de la AFL-CIO ha sido nombrado presidente del directorio del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, primus inter pares de las bancas regionales, y único con un asiento permanente en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que fija las tasas de referencias en la tierra de los libres y hogar de los valientes.
Confiamos en Dios.

Adición de ferretero

"Este acuerdo se pudo hacer porque en ninguna mesa de negociaciones hubo una calculadora haciendo números."
Lo dijo Julio Grondona ayer.
En el mismo gremio Guillermo Moreno aprendió a sacar índices estadísticos con el mismo método y precisión.

Ni a placé

A pesar de esforzarnos.

Fuente

Opa con (h)ipo

Desde mucho antes de que el pasquín que parió junto a la Patria Financiera vendía libros de cocina en cuotas desde la cortada Carabelas, guardo muy poca estima por la autoproclamada "prensa financiera" argentina. Asimilé la carencia, ya casi no me peleo, y a veces admito que algún blooper mayúsculo puede incluso resultar risueño.

Pero esta mañana el sumario de la sección "Finanzas y Mercados" de FTrina y la página entera en contratapa me sacaron.
"El Hyatt sale a bolsa con la mayor OPA del año en Estados Unidos" no es como dice una oferta pública de adquisición (OPA) para comprar las acciones de la cadena hotelera en el mercado, sino una IPO (initial price offering, llamado a suscripción), para que recién entonces cotice en bolsa.
No es casual que el cagatintas no haya querido firmar la nota. Teme que en la mesa de redacción también confundan los síntomas del colega, y con el diagnóstico opuesto a su realidad le aconsejen tomar siete sorbos de agua sin respirar para curarle el mayor (h)ipo del año.

La crisis no ha finalizado

Ni siquiera es el comienzo del final, pero será, tal vez, el final del comienzo.

Inmigrantes golondrinas

Me resultan simpáticas las rubias de New York y las morenas de Harlem, y también sus partenaires, que pasan una temporada en Buenos Aires asimilando una cultura ajena y haciendo algún curso universitario extracurricular que suma créditos para su college.
En uno de mis comederos del mediodía cerca de Tribunales veo algunos que asisten a la Universidad de San Martín (creo), mientras desde el otro lado del charco la hija europea de algún primo llegada hace un año de Estudios Latinoamericanos en la Universidad de Palermo, en la tierra y el barrio de su bisabuela, hablando su madrileño con tonada británica.
Ya no se ven personas que ostentan cargo de gerente de exportaciones para América Latina que no hablan castelllano, y ni siquiera portugués, como alguno con el cual me ha tratado negociar. Pero como desciendiente de los barcos, sé también que el idioma sólo no garantiza la comprensión de una cultura.
Pero para éstos pájaros carroñeros, subproducto tóxico del peso competitivo, sólo cabe la vieja consigna: Yankee, go home!

Argentina a la conquista del mundo

Mientras hace mucho ruido el debate sobre si China desbarrancará al dólar como moneda de reserva mundial en la próxima reunión del G-8, invade el mundo una marabunta silenciosa al mando de la camarada comandante Ocaña.

En operativo pinza, hay excelentes cuadros culonas. Wanda Nara ya hizo cabeza de playa en Brasil, mientras Lilita cuida las bases.

Tragarse el sapo ...

... o atragantado con los honorarios del avenegra.

Según la letra chica.

Sufrir la ineptitud en carne propia

Según Crítica: ... la ex vicejefa del Gobierno porteño no pudo subir a la mesa 629, donde estaba inscripta, ya que no había manera para que subiera los pisos del lugar. Lo mismo sucedió para en su ingreso al establecimiento educativo. Al percatarse de la falta de acceso para discapacitados, tuvieron que improvisar una rampa de acero.
Va a ser bueno Buenos Aires?

Flat

En tránsito

t-3

Acaso al acercarnos los árboles nos oculten al bosque.

Para la cartera de la dama, el bolsillo del caballero y la mochila del escolar

Sólo una línea de la historia oficial, y también hay para los ecologistas una versión verde.

Una vez más el FMI propone devaluación

Para los Estados Unidos no hay duda alguna que una recuperación sostenida debe provenir de un gran incremento de las exportaciones. Esto tal vez no sea fácil de hacer. Puede requerir de ajustes bastante sustanciales del US$.

Olivier Blanchard - Economista Jefe del FMI

No es un rombo: son cuadrados

Un veterano del fragote periodístico entiende mucho por qué, y entonces perdona mucha pecata minuta en la información y el análisis. 

Pero que un pseudo diario financiero confunda bonos corporativos con acciones de la misma empresa, en palabras de la presidenta es too much!

Viva la santa inquisición!

El Banco (de Inglaterra) se encuentra en una posición similar a una iglesia cuya congregación asiste a las bodas y los funerales pero ignora los sermones intermedios. Como la iglesia, no podemos prometer que no occurrirán cosas malas a nuestro rebaño -la prevención de todas las crisis financieras no está a nuestro alcance ni a ningún otro, como un análisis de la historia o de la naturaleza humana nos mostraría. Y la experiencia nos sugiere que los intentos de alentar una mejor vida a través del poder de la palabra no alcanza. Es improbable que las advertencias resulten efectivas cuando se pide a la gente que modifique una conducta que les parece muy rentable. Así que no resulta claro como podrá el banco (central) cumplir con sus nueva obligación legal si sólo se puede dar sermones u organizar entierros.

Homilía del presidente del Banco de Inglaterra, Mervyn King, a los banqueros y mercaderes de la city londinense en un banquete la semana pasada, donde advierte sobre sus limitadas capacidades para asegurar la estabilidad financiera.

Una relación de cuatro fusiones y adquisiciones a una liquidación no estáría mal, mientras la familia no se expanda hasata hacerse muy numerosa (too big to fail).

¿Aunque con Mr. Bean como párroco?

Para exorcisar al tradutore traditore, transcribo el párrafo original:

The Bank (of England) finds itself in a position rather like that of a church whose congregation attends weddings and burials but ignores the sermons in between. Like the church, we cannot promise that bad things won’t happen to our flock - the prevention of all financial crises is in neither our nor anyone else’s power, as a study of history or human nature would reveal. And experience suggests that attempts to encourage a better life through the power of voice is not enough. Warnings are unlikely to be effective when people are being asked to change behaviour which seems to them highly profitable. So it is not entirely clear how the Bank will be able to discharge its new statutory responsibility if we can do no more than issue sermons or organise burials.

Confianza dispar

El Indice de Confianza del Consumidor (ICC) se recupera 2,4% en junio contra mayo, según el Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT).

Además, el ICC es levemente superior a junio del año pasado en lo más virulento del conflicto agropecuario, siendo la primera suba interanual desde febrero de 2007.

Sin embargo, "el ICC se comporta de forma despareja entre regiones". Disminuye 7,6% en Capital y y 1,6% en el interior del país, mientras que en el Gran Buenos Aires se recupera 7,9%."

Además, el componente de expectativas macroeconómicas de corto plazo se recupera 11,6% en el Interior del país y 18,5%  y en el Gran Buenos Aires respectivamente, mientras que en la CABA cae 22,8%. 

Cualquier correlación con las proyecciones electorales de las encuestas que se divulgan ¿es mera casualidad?

Para espantar al hombre de la bolsa

Como decía un baqueano rumbeando por el camino del murallón:

Qué lo tiró!!

Me escracharon

Astilla del propio (?) palo

Ante la ambigua declaración del gobernador testimonial que jamás encontrarán con dos manos en la lata que "eventualmente" estaría en condiciones de asumir como diputado nacional, el Cronista Comercial, house organ del tatú careta, asocia dejar la "gestión provincial" con "algo que [ Rucucu] hizo en 2002 con resultados desastrosos".

Revisionismo histórico mayúsculo para aquellos que creemos que el manodura implantado que creó los patacones al amparo del corralero Domingo Cavallo se escurrió como rata por tirante desde La Plata a la Cancillería, dejando a su segundo bailar con la más fea.

Menudo palo y tarjeta colorada en tapa para su socio político Felipe Solá, implícito culpable de tales "resultados desastroso", cuando por la forma que muñequeó la crisis casi casi staríamos a condonar la depredación ictícola resultado de sus concesiones pesqueras.

Enchufaron la licuadora

Una alta inflación "durante al menos un par de años ... mitigaría la bomba de la deuda y nos ayudaría a procesar el proceso de despalancamiento," dijo Keneth Rogoff, ex economista jefe del FMI y ahora profesor de Harvard.

Rogoff aboga por una tasa de inflación del 6%, como la vía menos dolorosa hacia el desendeudamiento, y estimular así la recuperación de la economía estadounidense.

Su colega en Harvard Gregory Mankiw, autor de textos económicos con status, y jefe de asesores económicos del entonces presidente George 'Dubya' Bush, pide que la Fed se comprometa a una inflación "significativa", para lograr tasas de interes reales muy negativas.

29J?

Sin novedad en el frente monetario

Si los herederos de Walter Bagehot seleccionan esto! como una de sus lecturas económicas recomendadas para hoy día, estamos en el horno!

Es evidente el faltante ... de ideas nuevas y propuestas serias en todo el mundo, y la plétora de chirolitas.

Así es la bola de cristal de Doña Rosa

Rosie’s rules to remember

(una docena más la yapa, vara de economistas)

1) In order for an economic forecast to be relevant, it must be combined with a market call.
2) Never be a slave to the data – they are no substitute for astute observation of the big picture.
3) The consensus rarely gets it right and almost always errs on the side of optimism – except at the bottom.
4) Fall in love with your partner, not your forecast.
5) No two cycles are ever the same.
6) Never hide behind your model.
7) Always seek out corroborating evidence.
8) Have respect for what the markets are telling you.
9) Be constantly aware with your forecast horizon – many clients live in the short run.
10) Of all the market forecasters, Mr. Bond gets it right most often.
11) Highlight the risks to your forecasts.
12) Get the US consumer right and everything else will take care of itself.
13) Expansions are more fun than recessions
(straight from Bob Farrell's quiver!).

Aunque, a decir verdad Rosie es David Rosenberg, analista económico de América del Norte en Merrill Lynch PFS (Bank of America).

CDS: Chocolatín De Sopa

Para el "mercado" la chocolatera Cadbury sería más seguro que el Tesoro británico. Eso surge de los respectivos precios de sus CDS (Credit Default Swaps, una especie de seguro contra el default de un deudor).

Ya a fines del 2008 este blog informaba que medido por sus  el "mercado" consideraba la deuda de Campbell Soup menos riesgosa que los bonos del Tesoro estadounidense. 

Di con el update (dato actualizado), cuando un exabrupto de Miguel Olivera picó mi cada mi curiosidad por el posible uso abusivo de CDS, como lado oscuro de la globalización.

No lloro por ti, estrella opacada

A pesar de las vueltas callejeras al volante de un robusto Dodge (Hillman) 1500.

El sueño de Néstor?

O trauma.

Mark to market

En el salvataje bancario masivo encarado en los países centrales se trata de disimular el costo último a los ojos de los contribuyentes admitiendo valuaciones diversas que eluden contar la verdad.
La valuación a precios de mercado (mark to market) es preferible, aunque en mercados ilíquidos puede generar discrepancias formidables.
A modo de ejemplo, dos casos del escolazo local de renta fija (fija?), en sentido opuesto:
PROR1 - Bonos de Consolidación 2% - Provincia de La Rioja - Ultima cotización: $156.-, pero en febrero de 2008. Como espejo del Bocón 4a serie 2% (PR12), descontando riesgo crediticio provincial e iliquidez su precio justo (fair value) sería alrededor de $ 45 (diferencia -70%).
TPAG2 - Fideicomiso financiero sintético Pagan II con activo subyacente de Préstamos Garantizados basados en el Bocón PRO4 - Ultima cotización: $18 en diciembre de 2008. Mi precio justo en el orden de $23 (diferencia +20%).
Otra:
TIR PRE9 (83%) similar a TIR PB14 (87%) - y ambos bonos son líquidos ¿No hay riesgo bonaerense?

Buchones

Como Bloomberg violó la ética periodística (*), la Organización Mundial del Comercio se vio obligado a difundir su informe anual dos días antes, con su su sombrío pronóstico:

"Los economistas de la OMC vaticinan que el hundimiento de la demanda mundial de resultas de la mayor desaceleración económica registrada en muchos decenios hará que en 2009 las exportaciones disminuyan en un 9 por ciento aproximadamente en volumen, lo que supone la mayor contracción de este tipo desde la Segunda Guerra Mundial".

...

(*) Dear Journalist: This press release has been published ahead of the embargo date of 25 March due to a breach of the embargo by Bloomberg and in all fairness to other media.

Volveremos y seremos millardos

"Hasta defolteadores seriales soberanos como la Argentina tienden a estar nuevamente en el mercado luego de apenas tres años."
Entre las sabias palabras de un calvinista confeso, anarcotrosco? aún no creo.
Sirva para refutar a los que abogan por los rescates bancarios.

Bofe

O morcilleo del Bofa.

Bofe-tada para 0,33%, que aún está convencido de la virtud política de darle un pulmón a los bancos (aunque tal vez no a la forma abichada del rescate en curso).

Disclosure:
Este can prefiere hincarle el diente a un lomo más suculento.

Discriminación positiva

Ayer, día de San Patricio (cuándo si no?) le emitieron el pasaporte trucho a O'Rora (alias Aurora Táin Bó Cooley). 

A este lego le surge una duda. Asi que va consulta de derecho constitucional a las avenegras y picafeces amigos.

Multiple choice:

¿Por qué los caballeros de frac y levita las preferían rubias cuando redactaron el art. 25 CN?

___Porque Juan Bautista ya lo había puesto en las Bases por una cuestión lírico genital.
___Porque Mingo se aburría con Juana Manso, y tenía wet dreams de un harén de bostonianas.
___Porque a Dalmacio, en la movida nocturna de Amboy, entre rally y rally más agitada la vuelta del perro que su prima Nazarena este verano en Carlos Paz, le pasaron este video para su cumple.
___Porque Justo José, preocupado por conseguirles dotes a tantas hijas, veía un filón como real state (sic) developer de las colonias.
___Porque a Bartolo le habían contado que desafinaban menos al tocarle la flauta con un agujerito solo.
___Porque Benji (Gorostiaga), fiel a los hábitos de su terruño, dormía la siesta en el momento que tendría que haber propuesto incluir también a los otros pueblos de habla quechua.
___Otra (especificar) ______________________

___N/S N/C

Mrs. Burubundia

Admitámos que al ya estar la información en la página web del Grudian no se trata de censura previa.

Pero un letrado en piyama implorando clemencia para su cliente ante una jueza en camisón es noticia.

Queda a los letrados debatir el fondo de la cuestión y la forma procesal,  audiencia in voce telefónica a las 2 a.m.. 

Buenos reflejos del dormilón para rescatar al menos el memo del soplón.

¿Qué sé de Sedesa?

Que Seguro de Depósitos S.A. fue creada en 1995 para administrar el Fondo de Garantía de los Depósitos.

Que hace rato que no pone un mango para cubrir los depósitos de una entidad financiera caída en desgracia (último desembolso: $56,5 millones para los depositarios en el Banco Empresario de Tucumán en noviembre de 2005). ¿Calma chicha? ¿O será que después de atravesar el último infierno hemos alcanzado el paraíso?

Que el saldo disponible del Fondo de Garantía de los Depósitos al 31 de diciembre era $3,13 millardos (o miles de palos dicho en la yeca).

Para ponerlo en contexto, también al cierre del año pasado:
Citibank NA –sucursal local- depósitos $ 9,8 millardos (o billions como sus cagatintas de acá reportan al comandante en jefe Vikram Bandit y sus dibujantes en su cuartel de la gran manzana).
Banco Santander Río: depósitos por $17 millardos.
Depósitos totales de los 10 primeros bancos privados: $105 millardos.

Un bocado a la medida de Sedesa sería el Banco Supervielle, con $3,3 millardos en depósitos.

Si se desate una tormenta ¿No resultará muy corta la frazada?

Disclosures:
- No afirmo que el sistema financiero argentino se encuentra en las mismas condiciones que la estadounidense, británica, irlandesa ni islandesa.
- No todos los depósitos de los bancos son menores al límite de cobertura fijada en $30.000 (como tampoco me comprometo a que en una corrida no se suba dicha cobertura, sea por norma, como ya hizo Estados Unidos de US$100.000 a US$250.000, o en el Reino Unido, ahora ilimitado; o de facto: corralón, plan bonex y análogos).
- No fue por obra y gracia de sus gerencias locales que se seleccionó al par de bancos extranjeros mencionados, sino por los méritos de sus casas centrales para ganarse los titulares de la prensa en los tiempos que vivimos. El rojinegro local fue citado sólo por la paridad de escala.

¿Será cierto?:
El BCRA enroló al Citi en el grupo homogéneo de “minoristas medianos”.

O'Rora

La mesa de enlace de los granjeros irlandeses amenaza hacer sudacas sus vacas para eludir el impuestazo al dope.

Aprovechando la bolada, cumpliendo el mandato argentino de fomentar la inmigración europea, e invocando el operativo blanqueo, el gobierno argentino se compromete a emitirle a O´Rora un pasaporte trucho a nombre de Aurora.

Siete meses por la cloaca

Las desvalorizaciones de los activos financieros latinoamericanos en 2008 totalizaron US$2,1 billones al uso nostro (US$2.100 millardos para Ana; ó US$2,1 trillions en Wall Street), o 57% del PIB regional (6,8 meses), según Claudio Loser, conchabado por el Banco de Desarrollo Asiático (ADB).

En los países en desarrollo asiáticos la pérdida de riqueza fue más shockeante, tanto en términos absolutos (US$9,6 billones) como relativos (algo más que un año de PIB), porque los mercados crecieron más rápido. La relación entre los activos financieros y el PIB se incrementó de 250% en 2003 a 370% en 2007.

Ventaja de una dieta de slow food después de reiterados empachos: a América Latina lo ayudó el tamaño relativamente menor de los sistemas financieros nacitonales y la fuerte supervisión y regulaciones prudenciales, una herencia de las crisis de los últimos 10 a 15 años.

Con menor ingestión local de activos tóxicos, los riesgos se han concentrado en posibles rupturas de los flujos tradicionales vinculados con el comercio internacional y la inversión externa, y la contracción de la actividad económica internacional. Loser prevé las pérdidas de los términos de intercambio este año en 2.4% del PIB latinoamericano.

Por el lado positivo, Loser dice que no hubo destrucción de capital físico y humano, un buen augurio para una fuerte recuperación, tal vez más cauteloso y sustentable, una vez que se elaboren los ajustes a los mercados financieros durante el próximo año.

Nada veo sobre los capitales que no se acumularon.

Eramos pocos ...

... y la horda de chafalonía desató el clusterfuck.

K ganga

Uralkali ayer anunció que su joint venture con Belarusalkali rebaja 25% los precios de exportación de cloruro de potasio a Brasil.

Dijo que la decisión se debió a que la caída de los precios de las principales cosechas brasileñas han caído, y que esta caída de precios ha llevado a una menor capacidad de los agricultores para comprar y utilizar el fertilizante mineral, resultando en una demanda más débil para este insumo.

Queda a cargo de los expertos llenar los detalles y sugerir las implicancias.

Asfixiados en la abundancia

Una de gladiadores.

En este rincón: riquezas inmensas y una plétora de productos que rebasan la capacidad de consumo del comprador.

Chiste verde

"(Este banco que presido) tiene una reputación de informar tal cual son las cosas. Con el beneficio de la retrospectiva, ésta es una adquisición que quisiera no haber encarado".

Freudiano, ¿no?

Ya marcha

"Estamos interesados en profundizar nuestro diálogo con la Argentina," dice el asesor senior en relaciones externas del FMI, David Hawley.

Como sólo se puede profundizar un pozo que ya se ha comenzado a cavar, y la sociedad protectora de hocicos lassie y otros animales reniega del artículo IV, ...

Tradutore traditore invierte en su fondo de cobertura:
“We are interested in deepening our dialog with Argentina.”

El destino manifiesto

Ya está dicho, y más que claro.

Pero para los que paveabamos demasiado en las horas de Mme. la Renardé en el bachillerato, un cover tan bueno que quita las culpas de haber desperdiciado una buena docente.

Y en la generación que nos sigue, a plena luz del día.

No me atosiguéis!

Isabelita tenía poder de fuego para sacarse de encima a su cuñado Felipillo.

Poderosos los chiquitines cuando tiraban parejito.

Una de piratas para que admiremos los herederos del fordismo.
Y a repasar algo la (pre)historia de la revolución industrial.

Cañones y mantequilla

La mejor defensa es una sana autocrítica.

Probamos el enfoque del estímulo fiscal en respuesta al shock del petróleo a fines de los setenta. El poder de compra incremental que se brindó al consumidor Epyano(*) en gran parte se perdió en importaciones incrementales, dejándonos en una situación aún peor. No hay absolutamente ninguna evidencia que sugiera que lo mismo no ocurra otra vez. … Desde el punto de vista de Epya el mejor tipo de estímulo son aquellos encarados por nuestros socios comerciales. Al final éstas incrementarán la demanda sin costarnos nada.

(*) Natural de EPyA - País con una economía pequeña y abierta.

Debatible acaso, y a la luz de las circunstancias actuales por sus pagos dudo que su autor repita su discurso de hace apenas un mes.

Lo interesante de la cita, más allá del contenido y una historia que se acelera, o acaso reflejo de esto último, es quien lo dijo: Willy O'Dea, ministro de Defensa de Irlanda. Si, de defensa.

Mientras Carlitos completa 10 meses de oficio mudo, por acá Nilda tiene la pelota a sus pies. ¿Se la jugará para ponernos en el siglo XXI?

Nota: La cita original para aventar al tradutore traditore:

‘We tried the fiscal stimulus approach in response to the oil shock in the late seventies. The increased spending power

given to the Irish consumer largely leaked out on increased imports and left us in an even worse position. There is

absolutely no evidence to suggest that the same thing would not happen again. [...] From Ireland's point of view, the best sort of fiscal stimulus are [sic] those being put in place by our trading partners. Ultimately these will boost demand for our exports without costing us anything.’

y mi fuente, que vale la pena por mucho más.

La cuadratura del círculo

Ahora que se difundió que el cálculo de la depreciación del valor de mercado de varios bancos internacionales, tiene un grosero error de visión, me pregunto:

¿se viene la corrección para que la realidad se ajuste a lo que declamaron los analistas?
o ¿estamos en vísperas de la ansiada reflation?

Disclosure: Me comí el amague (reboté el gráfico, aunque no en este blog), pero no tengo nombre de pirata con persecuta ni cobro como tal.

Tengo un billete de mil

La noticia del último naufragio de Francis Smith me recordó que durante el revival de una canción suya en este milenio uno de mis hijos tararea la pregunta:
Viejo, ¿cuánto valía un "billete de mil"?

Admito mi ignorancia, y zafo a medias con el nominalista: "Mil, obvio".

Pero frente al planteo sindical encubierto de tratar de incrementar la mesada para seguir su jarana de boliche en boliche -aunque los tres me gastan por el arcaísmo-, hago los deberes acerca de la histórica fragata.

Mientras busco aquel archivo y lo actualizo, acepto propuestas.

Plagio y autocensura

Cuadros de una misma exposición:
acá y allá.

Que Tincho se rasque

A la hora del balance retrospectivo de un año horrible, y para formular algún deseo para el 2009, recuerdo la descripción de un banquero central dado por Walter Bagehot en Lombard Street (1873):

La mayoría de los (directores del Banco de Inglaterra, para el caso BCRA) tienen bastante ocio ... Si dicha persona está muy ocupado, indica que algo anda mal. O está trabajando en la minucia, que los subordinados harían mejor y que le sería mejor obviar, o está ocupado en demasiadas especulaciones, incurriendo más pasivos que lo que pueda aguantar su capital, y por lo tanto puede acabar en la ruina.

Aclaro:

Texto castizo por este tradutore traditore. Se traspapeló mi rojo ejemplar del fondo (FCE no FMI).

Mis deseos son normativos, no positivos, aunque ojalá podrían serlo.

En Europa también se consigue

En el balance anual 2008 y perspectiva 2009, incluso hay motivos para meditar un nuevo slogan político

Viva la ineficacia!

Una vez que el partido con mentalidad más liberal y comprometido con un sistema de gobierno abierto caza las riendas del gobierno, nunca se requiere más de un único período en ejercicio, cuatro años -a lo sumo cinco- para que la paranoía asuma el poder. El desacuerdo se torna disenso, el disenso en deslealtad, la deslealtead en engaño, y el engaño traición. El interés público se fusiona indiscrimado con el interés privado de los que están en el gobierno.

Buen 2009, pese a todo.

Tasa cero, un costo-beneficio negativo

Los efectos impensados y no deseados de la política de tasa cero (ZIRP) en los Estados Unidos y otros pueden llevar a una situación donde el daño estructural causado por las bajas tasas de interés excede cualquier beneficio de una política monetaria más laxa.

Se corroe el mercado de pases, que reducirá la liquidez de los bonos del Tesoro, informa , informa al Financial Times un autotitulado estratega.

El ambiente de tasa 0% en los hechos está eliminando el negocio de los negocios de tenencias cruzadas y estropeando la intermediación de los traders en el mercado de pase, agrega un dealer.

El pasquín rosa ecuánime. Cita a uno que piensa, y coteja con otro que hace.

Jauretche(neo) puede abstenerse, pero para los otros lectores, y ante las dudas que aquejan a este tradutore traditore:

“Low rates are having a corrosive effect on the repo market, which will impair liquidity in Treasuries,” said Michael Cloherty, strategist at Banc of America Securities. “We are getting close to a situation where structural damage caused by low interest rates outweighs any benefit from easier monetary policy.

“The zero per cent interest rate environment is effectively eliminating the dealer matched-book business and crippling dealer intermediation in the repo market,” said Scott Skyrm, senior vice-president at Newedge, a repo broker dealer.

In soup we trust

Los CDS (seguros contra default) de bonos corporativos de Campbell Soup ayer cotizaron más baratos que la cobertura de los bonos soberanos emitidos por el tesoro estadounidense.

¿Otra vez sopa?

"Por cierto es un absurdo. Pero es una cuestión de oferta y demanda," dijo un analista.

Por suerte no dijo que se trataba de la liquidez. Entonces los CDS de Unilever (fabricante de los cubitos de caldo Knorr) tendrían otro precio.

Como ratas por tirante

Banda en fuga.

Los diarios de Yrigoyen

Busco en version impresa de Cronista y Ambito, y online en Infobae.com. Aún no encuentro referencia alguna:

A los Mercados de Valores del Interior del país:

Se lleva a conocimiento de los Mercados del Interior que el H° Directorio de este Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., en su reunión del día de la fecha, ha iniciado sumario y suspendido preventivamente a la firma "Gysin y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa" y a los miembros del Órgano de Administración y Fiscalización por presunta infracción a los arts. 65 y 69 del Reglamento Operativo de esta Entidad.

Buenos Aires, 24 de Noviembre de 2008

Santiago Urdapilleta
Gerente de Asuntos Legales

Don't rock the boat?

Tipo(s) de cambio

Algunas paridades spot de acciones que cotizan en el Mercado de Valores vs ADRs de la misma especie en Nueva York:
Banco Francés 3,97 $/US$
Banco Macro 3,83 $/US$
Cresud 3,79 $/US$
Edenor 3,69 $/US$
Grupo Clarín 3,66 $/US$
Grupo Galicia 4,05 $/US$
Telecom 3,81 $/US$
T.G.S. 4,10 $/US$
YPF 3,85 $/US$

y extranjeras:
Tenaris 3,82 $/US$
Petrobras 3,87 $/US$

La diferencia con el tipo de cambio en la calle San Martín es el premio de la fuga de divisas.

Agrego la paradoja de los mercados intervenidos (relación entre cupones PIB en dólares y pesos, ambos con legislación argentina, y en la plaza local):
TVPA/TVPP :: 2,354 $/US$
Sería la cotización de largo plazo.

Bum Bum pregunta

Bum Bum (como alguna vez me citaron a Bloomberg News) ha iniciado un juicio a la Reserva Federal para que bajo las pautas de la Ley de Libre Información sobre el Sector Público (FIOA) declare cuáles son los activos tóxicos que está aceptando el organsimos monetario como garantía por US$1,5 billones en préstamos a los bancos comerciales.

Se dice que la pelea no es Wall Street vs Washington DC. Sería un tiroteo de pueblo chico. En este rincón el alcalde de la gran manzana, colorado. En la otra esquina el banquero de la gran aldea, azul.

Uno, Michael Bloomberg, fundador de la agencia. El otro Tim Geithner, Presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, institución financiera que concreta la mayoría abrumadora de las operaciones de mercado abierto, y mentado como futuro secretario del Tesoro de Barack Obama.

Chiste gallego (de los peores)

Justo cuando había encontrado un nicho en mi rutina diaria para postear mis delirios herméticos con alguna regularidad, Teleafónica me ha dejado a casa sin línea fija ni ADSL durante 15 días, hasta el momento.

Después mariconean con la seguridad jurídica.

Abrazo

Un fuerte abrazo a todas y todos

Actuario de café

Cálculo a mano alzada garrabateado en una servilleta de papel manchado con feca.

Fondo individual promedio (después de 10 años como aportante, promedio ponderado a ojímetro) : $ 10,302 (al 30 de septiembre, previo a la debacle local y también internacional)

Después de 30 años eso se incrementaría a casi $31,000.

Porrateado ese tocazo en 170 meses de sobrevida promedio: $ 182 mensuales, sin aguinaldo.

¿Aguantaría con ese ingreso alguno de los que hoy dicen que se quejan de la confiscación alegando saber manejar sus ahorros mejor que el estado?

En pocos días estos bravucones estarían todos caceroleando por un salvavidas del ANSeS.

Otra prueba ácida:

Aún con subsidios del 11% al 35% (alícuota del Impuesto a las Ganancias) sobre la inversión individual hecha como aportes voluntarios, generalmente ingresada sin comisión, esa fracción constituye apenas 0,33% del Fondo de Jubilaciones y Pensiones total.

¿Es que alguien alguna vez creyó algo en las AFJP?

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Si lo dicen en Golden's pub ...

Cibernegados

Pequeña delicia del e.banking en la era del hielo.

Tapados por la avalancha, si el resumen no les llegó por snail mail, lento pero seguro ¿existe el depósito?

Lilita la conejita del año 2008

En tiempos de dificultades sociales y económica Hugh Hefner ha preferido como su conejita del año a chicas más maduras, más pesadas y más altas, con más cintura (física, no política), ojos más pequeños, relaciones cintura a cadera más altas, menores relaciones busto a cintura, e índices de masa corporal más bajas (ceteris paribus fofas?).

En base a estos parámetros la muy católica universidad de Mercyhurst que llevó a cabo la investigación sugiere que el nivel de seguridad ambiental puede afectar las percepciones y preferencias por mujeres con determinados rasgos corporales y faciales.

No dice quien fue el comitente del estudio, pero queda claro que por sus resultados, mejor ser bagayo que cargarlos:

Chau Telpuk. Viva Lilita.

La liga

En la Premier League del soccer local el nombre de los big players recuerda que muchos fueron fundados en la época que los argentinos descendían de los barcos. Otros exponen su origen en el más rancio y amargo estirpe nacionalista.

En el grupo extranjerizante está el Saint Larry Crows supermarket, y su hiper-rival los Burning Balloons, nombre que tal vez surgió al verlos surcar el cielo oscuro de una nochevieja. En los arrabales Kill Me con su bier keller es el club de los amores del bocón ministro de Injusticia, y desde su humilde origen en el potrero de Mr. Ban los Green Drillers llegaron a ser pasión presidencial.

Upriver está el Littlebrook Giant Rogues. Downriver y mucho más cerca blanden sus sables y aúllan los Silver Wolves, casi tanto como un cross-eyed penguin en el cuore de la boss, nacida en Toulouse como el mudo.

Workshops abundan por doquier. Pero por definición que los condena, están todos en la vía.

Sincretismo de dos culturas inmigrantes muy diferentes es el Half-Plus-One Juventus Mouth. Tiene tonada piamontesa, pero no hay duda: es xeneise.

Entre los criollos de prosapia está la Bataraza Rioplatense de los tíos ricones, en algún tiempo feudo del príncipe Yorugua que llegó de ultramar.

Vecino de los Rogues, compiten los ex-habitués del Café de Hansen, donde desfiló por primera vez un victorioso estratega shileno. Ni son ricos con tristeza, ni pobres con  hambres. Son niños ancianos.

El interior profundo son los pagos de Max Glicina, rey del yuyal de los llorones. El estadio del Sportivo General Amapolas está en Pergamino, que no es Kabul, y honra a uno de los inventores de la colimba. Más al norte Rafaela es sede de los Carreros del Sulky.

Hay menos amores que viejas rencillas, como la de los Mouse Tweakers que se niegan a cohabitar bajo el mismo techo con los Wolves. Como toda historia que se arrastra demasiado tiempo, algún papel debe jugar la plata.

Pero pocos se acuerdan de la roncha que pudo hacer el Mangy Cat Athletic and Foot Ball Club con su lema "Semper Sarcoptes".

¿Dónde está el plan de vuelo?

Los analistas del toruno de Wall Street informan sobre sus contactos con banqueros centrales y funcionarios latinoamericanos en la última festichola –escuálida este año- del FMI y Banco Mundial en Washington.

Los que bailan con el Golden piden una hoja de ruta:

“(La delegación del Banco Central) apreciaría un plan detallado del gobierno para poder superar las necesidades financieras del año que viene”.

P.D. Se solicita a los exégetas de palimpsestos dirigirse al comentario 8.29

Picafeces

Pequeño gran moco de Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton, el excel.ente estudio de abogados de altísimo costo horario que dice defender a los argentinos del merodeo de los fondos buitres.

Por lo visto, una bandada de aves negras trasnochados con mucho más nombre que eficiencia.

¿Se hará cargo Bill Gates de alguna parte de los daños por malapraxis?

La razón de ser de un neo-ludita

Desde que devolví el último celular a un ex-cliente, me resisto a renovarlo.

Puteo bastante, es cierto. Pero, en el costo-beneficio aún valoro de la privacidad.
Ahora me entero que tengo mi razón.

El tapado

El Riksbank hoy otorgó su seudo-Nobel a Paul Krugman.
El galardón es por su análisis de configuraciones de comercio internacional y la localización de la actividad económica, méritos de su pasado, aunque conserva la cátedra.

Favorito eterno (en términos de los horizontes actuales), este año el caballo oscuro atropelló de atrás sin pichicata, porque en esta polla de potrancos no figuraba ni a placé.

Barro 16.2%

Hansen 12.2%

Sargent 6.8%

Fama 6.8%

Hart 5.4%

Diamond 4.1%

Feldstein 4.1%

Sims 4.1%

Thaler 4.1%

Que lideraba la trifecta econométrica de Hansen-Sargent-Sims con un acumulado de 23.1% (si el trofeo fuera acumulativo, como muchas veces lo es).

Un paraguas para el fondeo bancario

No es el paraguas del Citibank; tampoco el helicóptero de Bernanke; menos aún la polilinda Telpuk cargando la valija de Quién.

Pero mientras los mercados buscan su rumbo, para Ana que se queja de los yuppies (young urban professionals) conquistadores, es el PIN más fácil de recordar: aquello que uno dice cuando no sabe qué decir.

Abuelito dime tú

Algunos bancos se consideran demasiado grandes para dejarlos quebrar.

Otros son demasiado grandes para que el gobierno de su país de origen levante el muerto.

Islandia tuvo que soltarle la mano a sus bancos, para tornar la flema inglesa en ira, hasta invocar el terrorismo.

Heidi canta: "Abuelito, dime tu ¿Por qué soy tan feliz?" mientras se duda del respaldo qué respaldo tendrían sus embanderados el U.B.S. y Credit Suisse en un contexto ultrafederal de un gobierno central débil y poderes cantonales fuertes.

En este contexto, resulta más que interesante este ranking de bancos y deuda de las familias en algunos países europeos publicado por la venerable prensa salmón.

Man! Porro para los mercados

Como dijo Peter Tosh:

The day the dollar die

I see Johnny with his head hanging down
Wondering how many shillings left in that pound
Cost of living it is rising so high
Dollar see that, have heart attack and die

Bills and budgets are waiting
Finance ministers anticipating
Unemployment is rising
And I hear my people, they're crying

The day the dollar die
Things are gonna be better
The day the dollar die
No more corruption
The day the dollar die
People will respect each other
The day the dollar die

Tell me brother
Is there something I can do
Don't you let frustrations make you blue

Time is hard
And I know that is true
But if you pick yourself up
That's all you've got to do

Things can be much better
If we can come together
Long time we been divided
And it's time we be inited

The day the dollar die
Gonna be better
The day the dollar die
I won't need no pockets
The day the dollar die
Don't have to be frettin'
The day the dollar die

Now I see you standing on your feet
And you can also make two ends meet
Never you let life problems get you down
There is always a solution to be found

Bills and budgets are mourning
Finance ministers groaning
Unemployment is rising
And I hear my people crying from the ghetto

The day the dollar die
It's gonna be nice
The day the dollar die
Just you wait and see
The day this here dollar die
There be no more inflation
The day the dollar die

I say the day Danny dollar die
The day Sammy dollar die
We will love each other
I said the day this a dollar die
Fight some inflation

Reloj que no marca las horas

LuisMi se apropió de la canción, y parece que con precisión cronométrica en su colapso la bancagringa plagia de facto el corralito.

Reloj no marques las horas
porque voy a enloquecer
la guita se irá para siempre

cuando amanezca otra vez

P.D. Vuelta la histora de las vacaciones que Fukuyama le mandó tomar, el mismo reloj echa humo en vano intento de recuperar las horas perdidas

Apenas 13 ceros

Allá, no muy lejos pero hace tiempo, un chico de siete años se tomaba el colectivo 278 (o era apenas 78?) en el conurbano taladrado sólo en verano para ir a la pileta y potrerear. Pagaba con un billete de 50 guitas moneda nacional.

Pasó el tiempo, y se quitaron 13 ceros (100 x 10000 x 1000 x 10000) hasta llegar a los mingomangos.

En el corazón del imperio, y en la plaza de las hetairas, también acaban de eliminar el simbólico $, para poder mostrar una deuda soberana (?) que excede los 10 billones, 10000 millardos o 10 trillion, como gustes.

Nostalgia del presente

El gobierno de Islandia desiste de la nacionalización del Glitnir Bank. 

Por fin un gobierno que corta el chorro. Aplaudamos, aunque la resistencia a la voluntad de congraciarse con los banqueros que financian las campañas políticas sea menos virtud que neccesidad. Con una deuda de 12 veces su PBI, Islandia además piensa recurrir al auxilio del FMI.

Si no tenemos la clara visión política de Borges, experto local en esos lares, miremos el Vegvisir.

Es la rosa de los vientos para tiempos de tormenta (que en Islandia son más turbulentos que la media), y que popularizó Bjork poniendo el hombro.

Son de fierro (oxidado)

Con las loas al glorioso JPMorgan por la forma que manejó la crisis financiera de 1907 que escuchamos en semanas recientes , y el pito catalán de los reguladores a las normas sobre concentración económica que él inspiró, era esperable.

Ahora sale de debajo de la alfombra el otro brazo de ese financista narigón con nombre de pirata: U.S. Steel (por un rato You Sex). Vuelve el can-can al Carnegie Hall, pero esta vez a escala global.

Según el jornalero en la calle del paredón:

Steelmakers Weigh Cuts in Production

WASHINGTON -- World steelmakers, gathering at a meeting in Washington, are scrambling to determine how far to cut output before prices fall below the break-even cost of making steel.

The price of the benchmark steel product, hot-rolled steel, is $780 a metric ton on global markets, says Peter Marcus, steel analyst for World Steel Dynamics. That is down from $1,000 a metric ton earlier this year but still above the $650 it costs for most steelmakers to make a metric ton of steel.

Veamos el vaso medio lleno: Después de tanta timba y burbujas (financiera y champú) ¿Cuánto hace que no leemos la frase "punto de equilibrio" en un copete?

Otrosí: "Weigh Cuts in Production" - Por definición ¿el peso de lo que no se produce puede ser distinto de cero?

Anatema a la indexación

"El dinero es una ilusión" dijo el Papa hoy.

Será dogma la ilusión monetaria nominalista, a despecho de las variables reales?

Remememorando tiempos del IOR y el Banco Ambrosiano, advirtió: "Estamos viendo, con el hundimiento de los grandes bancos, que el dinero desaparece, que no es nada; se trata de una realidad de segundo orden."

Estará haciendo el pontífice nuevos puentes de monjes negros como el que fue el soporte de Roberto Calvi?

Vaca flaca como solo seca chaqueña podía

MOOgido escuálido hoy 11.56 Wall Street time - 11,9%

Ni pa' conserva (salvo que también se pinche la hojalata), así que no la deposté.

Será que el torazo de la madre Merryll (ahora casada con el padrino giannini) ya no la sirve?

A mediados de junio vio US$ 66,20.

Mugen los yuyos

Si algún niño urbano cree que la leche viene de vacas que escupen tetrabrik en la granja de Pascual, los hasta ahora sabihondos y maestros del universo de Wall Street tal vez no le vayan en zaga.

El muy castigado ETF de empresas de "agronegocios" más grande tiene ticker MOO, muy fácil de recordar, pero inexacto.
En la composición del el DAXglobal Agribusiness Index (DXAG), el índice que persigue el ETF recién en los puestos 14 y 18 aparecen empresas (Tyson Foods y Smithfield Foods) en la cadena ganadera.

Líderes del índice son semilleras (Syngenta, Monsanto), empresas de fertilizantes (Potash, Wilmar, Mosaic) o tractores (Deere, Komatsu, CNH) y procesadoras y traders en granos (Archer Daniels Midland, Bunge).
Eso no es ganadería sino agricultura, en la distinción argentina de lo agro-pecuario.

No es la única curiosidad del índice. Hay mucho upstream, otro tanto downstream, pero de agro muy poco. La tierra no es para mercados de capitales abiertos.

Tan así que hay que si campos buscamos, tenemos que llegar al puesto 39, donde aparece Cresud.
Que, como dice un amigo que camina el interior mucho más que yo, tal vez sea más especulación inmobiliaria que producción.
Y él no sabe cuanto de verdad tiene en lo que dice: más de 43% del activo de Cresud son tenencias urbanas de oficinas, hoteles y shoppings de Irsa y los créditos del Banco Hipotecario.

Es la política, estúpido (o al menos el conchabo de político)

Anoche de casualidad me encontré con un viejo amigo
buen tipo, gran docente y fino analista.
Compartimos taxi por 15 cuadras bajo la garúa
y en lo que tal breve cita permite analizar la crisis financiera internacional
(tema que nos sugirió exige un almuerzo más que un café)
anticipé que acaso recién en el interludio entre las elecciones de acá a un mes y el 20 de enero podía haber humo blanco para el mega-rescate yanqui.

Esta mañana el pálpito encuentra su dato.

Gracias también a la fiscalista vigaucha por su aporte (vichina no, para que los sinólogos no se agranden) desde el ispa de Tintin.

La Triple A

Decodificando:

Mediocre y pobres - Standard & Poor's

Depre - Moody

Hurón - mustela putorius - comadreja pestilente : Fitch

Para la fuga en la mayor

A palabras necias, oídos sordos

Un lugar común (pseudo?)legal es es el que prohibe alegar la propia torpeza (Nemo potest propriam turpitudinem allegare), aunque se contradiga con el derecho de peticionar a las autoridades (art. 14 CN) (en este caso judiciales o administrativas).

Para resolver el dilema,  se podría reinstalar el principio legal: Nemo auditur propriam turpidinem allegans. No hay que escuchar a los que alegan su propia torpeza. 

Yo sigo delirando, pero no me den bola.

Para el bronce: La justicia ciega, mientras el juez desoye al litigante enmudecido.