sábado, 22 de marzo de 2008

No ser por CER

Un plato flamante del menú financiero que ofrece Wall Street es SPDR DB International Government Inflation-Protected Bond ETF (WIP). Su canasta que incluye bonos oficiales indexados excluyendo los TIPS estadounidenses dado su carácter "internacional" para inversores en su mercado de origen.

En el índice pesan más los europeos (Francia: 19,6%; Reino Unido: 18,1%). Sin embargo cuarto en el pesaje está Brasil (NTN: 5,0%). De ahí una extendida gama de geografías y niveles de desarrollo, pasando por México ( 10º con 4,2% en Udibonos).
Entre los títulos individuales Alemania 2020 encabeza, seguido de cerca por Turquía 2016 con 2,75% y Polonia 2020 con 2,72%.

Hay hasta bonos uruguayos. Pero de los bonos CER argentinos ni palabra.

Al 29 de febrero el rendimiento del índice reconstruido para los 12 meses previos fue 20,9% en dólares. Leo por ahí que esto se compone de 12% por efectos cambiarios (la apreciación real existe -en el corto plazo-, sea euros, libras, loonies o reales); 5% de ajuste inflacionario; 2% por cupones pagados; y 1% por incremento de precios.

Como benchmark, el bono Discount en pesos (DICP) tuvo rendimientos (medidos en dólares del fed): cambiario 1,8% (negativo); ajuste inflacionario (y capitalización de intereses): 9,5% (positivo); cupones pagados: 2,7% (positivo); y 30,5% de caída de precios.

TIR real: WIP 2,39%; DICP 8,94% (aah, este es sobre CER no sobre variación de precios).

Gracias Moreno. El inversor local puede despreocuparse de comprarlo afuera y pagar IBP sobre una tenencia indirecta de lo que aquí está exento.

jueves, 20 de marzo de 2008

Contabilidad intergeneracional creativa

"Los recursos son magros ... La ley de rápido progreso que rige a una sociedad como la nuestra demanda mayores esfuerzos y aconseja buscar elementos más poderosos para darle el debido cumplimiento. Estas consideraciones han sugerido al gobierno la idea de asociar el provenir a los gastos de este género, que son por su naturaleza reproductivos y cuyos beneficios han de ser principalmente disfrutados en lo venidero. No es justo que el presupuesto ordinario cargue con tales sacrificios: al contrario, parece equitativo que los presupuestos del provenir ayuden al presente a sobrellevar el peso de aquellos esfuerzos que se destinan principalmente para el futuro."

¿Chiste procaz de Jaimito, para sonreir mientras nos enchufan el bono del tren bala?

No. Guillermo Rawson, ministro del Interior de B. Mitre, en 1863.
Mejor le hubiera sido dedicarse más a la higiene y a los inquilinatos.

miércoles, 5 de marzo de 2008

Kamchatka?

Desde Bruselas nos apunta via Harvard a listados del PIB de varios países ordenados por su paridad de poder de compra (PPP).

Comparando el listado del FMI con el de la única inteligencia que tiene el pato rengo, criollo por vocación más que por nacimiento, vemos con que probabilidades caerían los dados en lo que podría ser la próxima jugada en el TEG de papá Moloch:

Federación de Macroeconomistas Incorregibles
COL 422.5 vs ECO+VEN 292.3

Corruptos e Ignorantes Adscriptos
COL 320.4 vs ECO+VEN 433.3

Supuesto fuerte: "Un ejército marcha sobre su estómago"
¿Y si las armas se pagan en morlacos fuertes?