Que Tincho se rasque

A la hora del balance retrospectivo de un año horrible, y para formular algún deseo para el 2009, recuerdo la descripción de un banquero central dado por Walter Bagehot en Lombard Street (1873):

La mayoría de los (directores del Banco de Inglaterra, para el caso BCRA) tienen bastante ocio ... Si dicha persona está muy ocupado, indica que algo anda mal. O está trabajando en la minucia, que los subordinados harían mejor y que le sería mejor obviar, o está ocupado en demasiadas especulaciones, incurriendo más pasivos que lo que pueda aguantar su capital, y por lo tanto puede acabar en la ruina.

Aclaro:

Texto castizo por este tradutore traditore. Se traspapeló mi rojo ejemplar del fondo (FCE no FMI).

Mis deseos son normativos, no positivos, aunque ojalá podrían serlo.

En Europa también se consigue

En el balance anual 2008 y perspectiva 2009, incluso hay motivos para meditar un nuevo slogan político

Viva la ineficacia!

Una vez que el partido con mentalidad más liberal y comprometido con un sistema de gobierno abierto caza las riendas del gobierno, nunca se requiere más de un único período en ejercicio, cuatro años -a lo sumo cinco- para que la paranoía asuma el poder. El desacuerdo se torna disenso, el disenso en deslealtad, la deslealtead en engaño, y el engaño traición. El interés público se fusiona indiscrimado con el interés privado de los que están en el gobierno.

Buen 2009, pese a todo.

Tasa cero, un costo-beneficio negativo

Los efectos impensados y no deseados de la política de tasa cero (ZIRP) en los Estados Unidos y otros pueden llevar a una situación donde el daño estructural causado por las bajas tasas de interés excede cualquier beneficio de una política monetaria más laxa.

Se corroe el mercado de pases, que reducirá la liquidez de los bonos del Tesoro, informa , informa al Financial Times un autotitulado estratega.

El ambiente de tasa 0% en los hechos está eliminando el negocio de los negocios de tenencias cruzadas y estropeando la intermediación de los traders en el mercado de pase, agrega un dealer.

El pasquín rosa ecuánime. Cita a uno que piensa, y coteja con otro que hace.

Jauretche(neo) puede abstenerse, pero para los otros lectores, y ante las dudas que aquejan a este tradutore traditore:

“Low rates are having a corrosive effect on the repo market, which will impair liquidity in Treasuries,” said Michael Cloherty, strategist at Banc of America Securities. “We are getting close to a situation where structural damage caused by low interest rates outweighs any benefit from easier monetary policy.

“The zero per cent interest rate environment is effectively eliminating the dealer matched-book business and crippling dealer intermediation in the repo market,” said Scott Skyrm, senior vice-president at Newedge, a repo broker dealer.

In soup we trust

Los CDS (seguros contra default) de bonos corporativos de Campbell Soup ayer cotizaron más baratos que la cobertura de los bonos soberanos emitidos por el tesoro estadounidense.

¿Otra vez sopa?

"Por cierto es un absurdo. Pero es una cuestión de oferta y demanda," dijo un analista.

Por suerte no dijo que se trataba de la liquidez. Entonces los CDS de Unilever (fabricante de los cubitos de caldo Knorr) tendrían otro precio.

Como ratas por tirante

Banda en fuga.