Que Tincho se rasque

A la hora del balance retrospectivo de un año horrible, y para formular algún deseo para el 2009, recuerdo la descripción de un banquero central dado por Walter Bagehot en Lombard Street (1873):

La mayoría de los (directores del Banco de Inglaterra, para el caso BCRA) tienen bastante ocio ... Si dicha persona está muy ocupado, indica que algo anda mal. O está trabajando en la minucia, que los subordinados harían mejor y que le sería mejor obviar, o está ocupado en demasiadas especulaciones, incurriendo más pasivos que lo que pueda aguantar su capital, y por lo tanto puede acabar en la ruina.

Aclaro:

Texto castizo por este tradutore traditore. Se traspapeló mi rojo ejemplar del fondo (FCE no FMI).

Mis deseos son normativos, no positivos, aunque ojalá podrían serlo.

En Europa también se consigue

En el balance anual 2008 y perspectiva 2009, incluso hay motivos para meditar un nuevo slogan político

Viva la ineficacia!

Una vez que el partido con mentalidad más liberal y comprometido con un sistema de gobierno abierto caza las riendas del gobierno, nunca se requiere más de un único período en ejercicio, cuatro años -a lo sumo cinco- para que la paranoía asuma el poder. El desacuerdo se torna disenso, el disenso en deslealtad, la deslealtead en engaño, y el engaño traición. El interés público se fusiona indiscrimado con el interés privado de los que están en el gobierno.

Buen 2009, pese a todo.

Tasa cero, un costo-beneficio negativo

Los efectos impensados y no deseados de la política de tasa cero (ZIRP) en los Estados Unidos y otros pueden llevar a una situación donde el daño estructural causado por las bajas tasas de interés excede cualquier beneficio de una política monetaria más laxa.

Se corroe el mercado de pases, que reducirá la liquidez de los bonos del Tesoro, informa , informa al Financial Times un autotitulado estratega.

El ambiente de tasa 0% en los hechos está eliminando el negocio de los negocios de tenencias cruzadas y estropeando la intermediación de los traders en el mercado de pase, agrega un dealer.

El pasquín rosa ecuánime. Cita a uno que piensa, y coteja con otro que hace.

Jauretche(neo) puede abstenerse, pero para los otros lectores, y ante las dudas que aquejan a este tradutore traditore:

“Low rates are having a corrosive effect on the repo market, which will impair liquidity in Treasuries,” said Michael Cloherty, strategist at Banc of America Securities. “We are getting close to a situation where structural damage caused by low interest rates outweighs any benefit from easier monetary policy.

“The zero per cent interest rate environment is effectively eliminating the dealer matched-book business and crippling dealer intermediation in the repo market,” said Scott Skyrm, senior vice-president at Newedge, a repo broker dealer.

In soup we trust

Los CDS (seguros contra default) de bonos corporativos de Campbell Soup ayer cotizaron más baratos que la cobertura de los bonos soberanos emitidos por el tesoro estadounidense.

¿Otra vez sopa?

"Por cierto es un absurdo. Pero es una cuestión de oferta y demanda," dijo un analista.

Por suerte no dijo que se trataba de la liquidez. Entonces los CDS de Unilever (fabricante de los cubitos de caldo Knorr) tendrían otro precio.

Como ratas por tirante

Banda en fuga.

Los diarios de Yrigoyen

Busco en version impresa de Cronista y Ambito, y online en Infobae.com. Aún no encuentro referencia alguna:

A los Mercados de Valores del Interior del país:

Se lleva a conocimiento de los Mercados del Interior que el H° Directorio de este Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., en su reunión del día de la fecha, ha iniciado sumario y suspendido preventivamente a la firma "Gysin y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa" y a los miembros del Órgano de Administración y Fiscalización por presunta infracción a los arts. 65 y 69 del Reglamento Operativo de esta Entidad.

Buenos Aires, 24 de Noviembre de 2008

Santiago Urdapilleta
Gerente de Asuntos Legales

Don't rock the boat?

Tipo(s) de cambio

Algunas paridades spot de acciones que cotizan en el Mercado de Valores vs ADRs de la misma especie en Nueva York:
Banco Francés 3,97 $/US$
Banco Macro 3,83 $/US$
Cresud 3,79 $/US$
Edenor 3,69 $/US$
Grupo Clarín 3,66 $/US$
Grupo Galicia 4,05 $/US$
Telecom 3,81 $/US$
T.G.S. 4,10 $/US$
YPF 3,85 $/US$

y extranjeras:
Tenaris 3,82 $/US$
Petrobras 3,87 $/US$

La diferencia con el tipo de cambio en la calle San Martín es el premio de la fuga de divisas.

Agrego la paradoja de los mercados intervenidos (relación entre cupones PIB en dólares y pesos, ambos con legislación argentina, y en la plaza local):
TVPA/TVPP :: 2,354 $/US$
Sería la cotización de largo plazo.

Bum Bum pregunta

Bum Bum (como alguna vez me citaron a Bloomberg News) ha iniciado un juicio a la Reserva Federal para que bajo las pautas de la Ley de Libre Información sobre el Sector Público (FIOA) declare cuáles son los activos tóxicos que está aceptando el organsimos monetario como garantía por US$1,5 billones en préstamos a los bancos comerciales.

Se dice que la pelea no es Wall Street vs Washington DC. Sería un tiroteo de pueblo chico. En este rincón el alcalde de la gran manzana, colorado. En la otra esquina el banquero de la gran aldea, azul.

Uno, Michael Bloomberg, fundador de la agencia. El otro Tim Geithner, Presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, institución financiera que concreta la mayoría abrumadora de las operaciones de mercado abierto, y mentado como futuro secretario del Tesoro de Barack Obama.

Chiste gallego (de los peores)

Justo cuando había encontrado un nicho en mi rutina diaria para postear mis delirios herméticos con alguna regularidad, Teleafónica me ha dejado a casa sin línea fija ni ADSL durante 15 días, hasta el momento.

Después mariconean con la seguridad jurídica.

Abrazo

Un fuerte abrazo a todas y todos

Actuario de café

Cálculo a mano alzada garrabateado en una servilleta de papel manchado con feca.

Fondo individual promedio (después de 10 años como aportante, promedio ponderado a ojímetro) : $ 10,302 (al 30 de septiembre, previo a la debacle local y también internacional)

Después de 30 años eso se incrementaría a casi $31,000.

Porrateado ese tocazo en 170 meses de sobrevida promedio: $ 182 mensuales, sin aguinaldo.

¿Aguantaría con ese ingreso alguno de los que hoy dicen que se quejan de la confiscación alegando saber manejar sus ahorros mejor que el estado?

En pocos días estos bravucones estarían todos caceroleando por un salvavidas del ANSeS.

Otra prueba ácida:

Aún con subsidios del 11% al 35% (alícuota del Impuesto a las Ganancias) sobre la inversión individual hecha como aportes voluntarios, generalmente ingresada sin comisión, esa fracción constituye apenas 0,33% del Fondo de Jubilaciones y Pensiones total.

¿Es que alguien alguna vez creyó algo en las AFJP?

No comments

Si lo dicen en Golden's pub ...

Cibernegados

Pequeña delicia del e.banking en la era del hielo.

Tapados por la avalancha, si el resumen no les llegó por snail mail, lento pero seguro ¿existe el depósito?

Lilita la conejita del año 2008

En tiempos de dificultades sociales y económica Hugh Hefner ha preferido como su conejita del año a chicas más maduras, más pesadas y más altas, con más cintura (física, no política), ojos más pequeños, relaciones cintura a cadera más altas, menores relaciones busto a cintura, e índices de masa corporal más bajas (ceteris paribus fofas?).

En base a estos parámetros la muy católica universidad de Mercyhurst que llevó a cabo la investigación sugiere que el nivel de seguridad ambiental puede afectar las percepciones y preferencias por mujeres con determinados rasgos corporales y faciales.

No dice quien fue el comitente del estudio, pero queda claro que por sus resultados, mejor ser bagayo que cargarlos:

Chau Telpuk. Viva Lilita.

La liga

En la Premier League del soccer local el nombre de los big players recuerda que muchos fueron fundados en la época que los argentinos descendían de los barcos. Otros exponen su origen en el más rancio y amargo estirpe nacionalista.

En el grupo extranjerizante está el Saint Larry Crows supermarket, y su hiper-rival los Burning Balloons, nombre que tal vez surgió al verlos surcar el cielo oscuro de una nochevieja. En los arrabales Kill Me con su bier keller es el club de los amores del bocón ministro de Injusticia, y desde su humilde origen en el potrero de Mr. Ban los Green Drillers llegaron a ser pasión presidencial.

Upriver está el Littlebrook Giant Rogues. Downriver y mucho más cerca blanden sus sables y aúllan los Silver Wolves, casi tanto como un cross-eyed penguin en el cuore de la boss, nacida en Toulouse como el mudo.

Workshops abundan por doquier. Pero por definición que los condena, están todos en la vía.

Sincretismo de dos culturas inmigrantes muy diferentes es el Half-Plus-One Juventus Mouth. Tiene tonada piamontesa, pero no hay duda: es xeneise.

Entre los criollos de prosapia está la Bataraza Rioplatense de los tíos ricones, en algún tiempo feudo del príncipe Yorugua que llegó de ultramar.

Vecino de los Rogues, compiten los ex-habitués del Café de Hansen, donde desfiló por primera vez un victorioso estratega shileno. Ni son ricos con tristeza, ni pobres con  hambres. Son niños ancianos.

El interior profundo son los pagos de Max Glicina, rey del yuyal de los llorones. El estadio del Sportivo General Amapolas está en Pergamino, que no es Kabul, y honra a uno de los inventores de la colimba. Más al norte Rafaela es sede de los Carreros del Sulky.

Hay menos amores que viejas rencillas, como la de los Mouse Tweakers que se niegan a cohabitar bajo el mismo techo con los Wolves. Como toda historia que se arrastra demasiado tiempo, algún papel debe jugar la plata.

Pero pocos se acuerdan de la roncha que pudo hacer el Mangy Cat Athletic and Foot Ball Club con su lema "Semper Sarcoptes".

¿Dónde está el plan de vuelo?

Los analistas del toruno de Wall Street informan sobre sus contactos con banqueros centrales y funcionarios latinoamericanos en la última festichola –escuálida este año- del FMI y Banco Mundial en Washington.

Los que bailan con el Golden piden una hoja de ruta:

“(La delegación del Banco Central) apreciaría un plan detallado del gobierno para poder superar las necesidades financieras del año que viene”.

P.D. Se solicita a los exégetas de palimpsestos dirigirse al comentario 8.29

Picafeces

Pequeño gran moco de Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton, el excel.ente estudio de abogados de altísimo costo horario que dice defender a los argentinos del merodeo de los fondos buitres.

Por lo visto, una bandada de aves negras trasnochados con mucho más nombre que eficiencia.

¿Se hará cargo Bill Gates de alguna parte de los daños por malapraxis?

La razón de ser de un neo-ludita

Desde que devolví el último celular a un ex-cliente, me resisto a renovarlo.

Puteo bastante, es cierto. Pero, en el costo-beneficio aún valoro de la privacidad.
Ahora me entero que tengo mi razón.

El tapado

El Riksbank hoy otorgó su seudo-Nobel a Paul Krugman.
El galardón es por su análisis de configuraciones de comercio internacional y la localización de la actividad económica, méritos de su pasado, aunque conserva la cátedra.

Favorito eterno (en términos de los horizontes actuales), este año el caballo oscuro atropelló de atrás sin pichicata, porque en esta polla de potrancos no figuraba ni a placé.

Barro 16.2%

Hansen 12.2%

Sargent 6.8%

Fama 6.8%

Hart 5.4%

Diamond 4.1%

Feldstein 4.1%

Sims 4.1%

Thaler 4.1%

Que lideraba la trifecta econométrica de Hansen-Sargent-Sims con un acumulado de 23.1% (si el trofeo fuera acumulativo, como muchas veces lo es).

Un paraguas para el fondeo bancario

No es el paraguas del Citibank; tampoco el helicóptero de Bernanke; menos aún la polilinda Telpuk cargando la valija de Quién.

Pero mientras los mercados buscan su rumbo, para Ana que se queja de los yuppies (young urban professionals) conquistadores, es el PIN más fácil de recordar: aquello que uno dice cuando no sabe qué decir.

Abuelito dime tú

Algunos bancos se consideran demasiado grandes para dejarlos quebrar.

Otros son demasiado grandes para que el gobierno de su país de origen levante el muerto.

Islandia tuvo que soltarle la mano a sus bancos, para tornar la flema inglesa en ira, hasta invocar el terrorismo.

Heidi canta: "Abuelito, dime tu ¿Por qué soy tan feliz?" mientras se duda del respaldo qué respaldo tendrían sus embanderados el U.B.S. y Credit Suisse en un contexto ultrafederal de un gobierno central débil y poderes cantonales fuertes.

En este contexto, resulta más que interesante este ranking de bancos y deuda de las familias en algunos países europeos publicado por la venerable prensa salmón.

Man! Porro para los mercados

Como dijo Peter Tosh:

The day the dollar die

I see Johnny with his head hanging down
Wondering how many shillings left in that pound
Cost of living it is rising so high
Dollar see that, have heart attack and die

Bills and budgets are waiting
Finance ministers anticipating
Unemployment is rising
And I hear my people, they're crying

The day the dollar die
Things are gonna be better
The day the dollar die
No more corruption
The day the dollar die
People will respect each other
The day the dollar die

Tell me brother
Is there something I can do
Don't you let frustrations make you blue

Time is hard
And I know that is true
But if you pick yourself up
That's all you've got to do

Things can be much better
If we can come together
Long time we been divided
And it's time we be inited

The day the dollar die
Gonna be better
The day the dollar die
I won't need no pockets
The day the dollar die
Don't have to be frettin'
The day the dollar die

Now I see you standing on your feet
And you can also make two ends meet
Never you let life problems get you down
There is always a solution to be found

Bills and budgets are mourning
Finance ministers groaning
Unemployment is rising
And I hear my people crying from the ghetto

The day the dollar die
It's gonna be nice
The day the dollar die
Just you wait and see
The day this here dollar die
There be no more inflation
The day the dollar die

I say the day Danny dollar die
The day Sammy dollar die
We will love each other
I said the day this a dollar die
Fight some inflation

Reloj que no marca las horas

LuisMi se apropió de la canción, y parece que con precisión cronométrica en su colapso la bancagringa plagia de facto el corralito.

Reloj no marques las horas
porque voy a enloquecer
la guita se irá para siempre

cuando amanezca otra vez

P.D. Vuelta la histora de las vacaciones que Fukuyama le mandó tomar, el mismo reloj echa humo en vano intento de recuperar las horas perdidas

Apenas 13 ceros

Allá, no muy lejos pero hace tiempo, un chico de siete años se tomaba el colectivo 278 (o era apenas 78?) en el conurbano taladrado sólo en verano para ir a la pileta y potrerear. Pagaba con un billete de 50 guitas moneda nacional.

Pasó el tiempo, y se quitaron 13 ceros (100 x 10000 x 1000 x 10000) hasta llegar a los mingomangos.

En el corazón del imperio, y en la plaza de las hetairas, también acaban de eliminar el simbólico $, para poder mostrar una deuda soberana (?) que excede los 10 billones, 10000 millardos o 10 trillion, como gustes.

Nostalgia del presente

El gobierno de Islandia desiste de la nacionalización del Glitnir Bank. 

Por fin un gobierno que corta el chorro. Aplaudamos, aunque la resistencia a la voluntad de congraciarse con los banqueros que financian las campañas políticas sea menos virtud que neccesidad. Con una deuda de 12 veces su PBI, Islandia además piensa recurrir al auxilio del FMI.

Si no tenemos la clara visión política de Borges, experto local en esos lares, miremos el Vegvisir.

Es la rosa de los vientos para tiempos de tormenta (que en Islandia son más turbulentos que la media), y que popularizó Bjork poniendo el hombro.

Son de fierro (oxidado)

Con las loas al glorioso JPMorgan por la forma que manejó la crisis financiera de 1907 que escuchamos en semanas recientes , y el pito catalán de los reguladores a las normas sobre concentración económica que él inspiró, era esperable.

Ahora sale de debajo de la alfombra el otro brazo de ese financista narigón con nombre de pirata: U.S. Steel (por un rato You Sex). Vuelve el can-can al Carnegie Hall, pero esta vez a escala global.

Según el jornalero en la calle del paredón:

Steelmakers Weigh Cuts in Production

WASHINGTON -- World steelmakers, gathering at a meeting in Washington, are scrambling to determine how far to cut output before prices fall below the break-even cost of making steel.

The price of the benchmark steel product, hot-rolled steel, is $780 a metric ton on global markets, says Peter Marcus, steel analyst for World Steel Dynamics. That is down from $1,000 a metric ton earlier this year but still above the $650 it costs for most steelmakers to make a metric ton of steel.

Veamos el vaso medio lleno: Después de tanta timba y burbujas (financiera y champú) ¿Cuánto hace que no leemos la frase "punto de equilibrio" en un copete?

Otrosí: "Weigh Cuts in Production" - Por definición ¿el peso de lo que no se produce puede ser distinto de cero?

Anatema a la indexación

"El dinero es una ilusión" dijo el Papa hoy.

Será dogma la ilusión monetaria nominalista, a despecho de las variables reales?

Remememorando tiempos del IOR y el Banco Ambrosiano, advirtió: "Estamos viendo, con el hundimiento de los grandes bancos, que el dinero desaparece, que no es nada; se trata de una realidad de segundo orden."

Estará haciendo el pontífice nuevos puentes de monjes negros como el que fue el soporte de Roberto Calvi?

Vaca flaca como solo seca chaqueña podía

MOOgido escuálido hoy 11.56 Wall Street time - 11,9%

Ni pa' conserva (salvo que también se pinche la hojalata), así que no la deposté.

Será que el torazo de la madre Merryll (ahora casada con el padrino giannini) ya no la sirve?

A mediados de junio vio US$ 66,20.

Mugen los yuyos

Si algún niño urbano cree que la leche viene de vacas que escupen tetrabrik en la granja de Pascual, los hasta ahora sabihondos y maestros del universo de Wall Street tal vez no le vayan en zaga.

El muy castigado ETF de empresas de "agronegocios" más grande tiene ticker MOO, muy fácil de recordar, pero inexacto.
En la composición del el DAXglobal Agribusiness Index (DXAG), el índice que persigue el ETF recién en los puestos 14 y 18 aparecen empresas (Tyson Foods y Smithfield Foods) en la cadena ganadera.

Líderes del índice son semilleras (Syngenta, Monsanto), empresas de fertilizantes (Potash, Wilmar, Mosaic) o tractores (Deere, Komatsu, CNH) y procesadoras y traders en granos (Archer Daniels Midland, Bunge).
Eso no es ganadería sino agricultura, en la distinción argentina de lo agro-pecuario.

No es la única curiosidad del índice. Hay mucho upstream, otro tanto downstream, pero de agro muy poco. La tierra no es para mercados de capitales abiertos.

Tan así que hay que si campos buscamos, tenemos que llegar al puesto 39, donde aparece Cresud.
Que, como dice un amigo que camina el interior mucho más que yo, tal vez sea más especulación inmobiliaria que producción.
Y él no sabe cuanto de verdad tiene en lo que dice: más de 43% del activo de Cresud son tenencias urbanas de oficinas, hoteles y shoppings de Irsa y los créditos del Banco Hipotecario.

Es la política, estúpido (o al menos el conchabo de político)

Anoche de casualidad me encontré con un viejo amigo
buen tipo, gran docente y fino analista.
Compartimos taxi por 15 cuadras bajo la garúa
y en lo que tal breve cita permite analizar la crisis financiera internacional
(tema que nos sugirió exige un almuerzo más que un café)
anticipé que acaso recién en el interludio entre las elecciones de acá a un mes y el 20 de enero podía haber humo blanco para el mega-rescate yanqui.

Esta mañana el pálpito encuentra su dato.

Gracias también a la fiscalista vigaucha por su aporte (vichina no, para que los sinólogos no se agranden) desde el ispa de Tintin.

La Triple A

Decodificando:

Mediocre y pobres - Standard & Poor's

Depre - Moody

Hurón - mustela putorius - comadreja pestilente : Fitch

Para la fuga en la mayor

A palabras necias, oídos sordos

Un lugar común (pseudo?)legal es es el que prohibe alegar la propia torpeza (Nemo potest propriam turpitudinem allegare), aunque se contradiga con el derecho de peticionar a las autoridades (art. 14 CN) (en este caso judiciales o administrativas).

Para resolver el dilema,  se podría reinstalar el principio legal: Nemo auditur propriam turpidinem allegans. No hay que escuchar a los que alegan su propia torpeza. 

Yo sigo delirando, pero no me den bola.

Para el bronce: La justicia ciega, mientras el juez desoye al litigante enmudecido. 

No ser por CER

Un plato flamante del menú financiero que ofrece Wall Street es SPDR DB International Government Inflation-Protected Bond ETF (WIP). Su canasta que incluye bonos oficiales indexados excluyendo los TIPS estadounidenses dado su carácter "internacional" para inversores en su mercado de origen.

En el índice pesan más los europeos (Francia: 19,6%; Reino Unido: 18,1%). Sin embargo cuarto en el pesaje está Brasil (NTN: 5,0%). De ahí una extendida gama de geografías y niveles de desarrollo, pasando por México ( 10º con 4,2% en Udibonos).
Entre los títulos individuales Alemania 2020 encabeza, seguido de cerca por Turquía 2016 con 2,75% y Polonia 2020 con 2,72%.

Hay hasta bonos uruguayos. Pero de los bonos CER argentinos ni palabra.

Al 29 de febrero el rendimiento del índice reconstruido para los 12 meses previos fue 20,9% en dólares. Leo por ahí que esto se compone de 12% por efectos cambiarios (la apreciación real existe -en el corto plazo-, sea euros, libras, loonies o reales); 5% de ajuste inflacionario; 2% por cupones pagados; y 1% por incremento de precios.

Como benchmark, el bono Discount en pesos (DICP) tuvo rendimientos (medidos en dólares del fed): cambiario 1,8% (negativo); ajuste inflacionario (y capitalización de intereses): 9,5% (positivo); cupones pagados: 2,7% (positivo); y 30,5% de caída de precios.

TIR real: WIP 2,39%; DICP 8,94% (aah, este es sobre CER no sobre variación de precios).

Gracias Moreno. El inversor local puede despreocuparse de comprarlo afuera y pagar IBP sobre una tenencia indirecta de lo que aquí está exento.

Contabilidad intergeneracional creativa

"Los recursos son magros ... La ley de rápido progreso que rige a una sociedad como la nuestra demanda mayores esfuerzos y aconseja buscar elementos más poderosos para darle el debido cumplimiento. Estas consideraciones han sugerido al gobierno la idea de asociar el provenir a los gastos de este género, que son por su naturaleza reproductivos y cuyos beneficios han de ser principalmente disfrutados en lo venidero. No es justo que el presupuesto ordinario cargue con tales sacrificios: al contrario, parece equitativo que los presupuestos del provenir ayuden al presente a sobrellevar el peso de aquellos esfuerzos que se destinan principalmente para el futuro."

¿Chiste procaz de Jaimito, para sonreir mientras nos enchufan el bono del tren bala?

No. Guillermo Rawson, ministro del Interior de B. Mitre, en 1863.
Mejor le hubiera sido dedicarse más a la higiene y a los inquilinatos.

Kamchatka?

Desde Bruselas nos apunta via Harvard a listados del PIB de varios países ordenados por su paridad de poder de compra (PPP).

Comparando el listado del FMI con el de la única inteligencia que tiene el pato rengo, criollo por vocación más que por nacimiento, vemos con que probabilidades caerían los dados en lo que podría ser la próxima jugada en el TEG de papá Moloch:

Federación de Macroeconomistas Incorregibles
COL 422.5 vs ECO+VEN 292.3

Corruptos e Ignorantes Adscriptos
COL 320.4 vs ECO+VEN 433.3

Supuesto fuerte: "Un ejército marcha sobre su estómago"
¿Y si las armas se pagan en morlacos fuertes?